Co jsou predikční trhy a jak fungují?

Sázení na realitu

Když šest nově vytvořených účtů vložilo více než milion dolarů do kontraktů předpovídajících, že Spojené státy zaútočí na Írán – pouhé hodiny předtím, než bomby dopadly na Teherán – otázka už nebyla jen o geopolitice. Byla o predikčních trzích a o tom, kdo na nich vlastně obchoduje.

Predikční trhy tiše vyrostly z akademických experimentů do mnohamiliardového odvětví. Platformy jako Polymarket a Kalshi nyní umožňují komukoli nakupovat a prodávat kontrakty vázané na reálné výsledky: Kdo vyhraje volby? Zvýší centrální banka úrokové sazby? Půjde země do války? Podle CNBC měla společnost Polymarket na začátku roku 2026 hodnotu 9 miliard dolarů.

Základní mechanismus

Základní koncept je elegantně jednoduchý. Predikční trh klade otázku ano/ne o budoucí události – například: „Uspořádá země X před koncem roku předčasné volby?“ Obchodníci mohou nakupovat akcie Ano nebo akcie Ne. Každá akcie se obchoduje mezi nulou a jedním dolarem a její cena v daném okamžiku odráží kolektivní odhad pravděpodobnosti.

Pokud se akcie „Ano“ obchodují za 0,30 USD, trh říká, že existuje zhruba 30% šance, že se událost stane. Pokud nové informace posunou očekávání, obchodníci nakupují nebo prodávají a cena se upravuje v reálném čase. Když se událost vyřeší, vítězné akcie se vyplácejí po 1 USD za kus; ztrátové akcie nemají žádnou hodnotu. Na rozdíl od kasina účastníci obchodují proti sobě – platforma jednoduše vybírá malý poplatek z každé transakce.

Moderní platformy jako Polymarket jsou postaveny na technologii blockchain. Obchody se provádějí v sítích jako Polygon nebo Solana a pozice jsou denominovány v USDC, stablecoinu navázaném na dolar – což je zpřístupňuje globálním obchodníkům bez tradičního makléřského účtu.

Stručná historie

Tato myšlenka je starší než internet. Sázky na politické události sahají v Evropě nejméně do 16. století. Moderní éra predikčních trhů začala v roce 1988, kdy University of Iowa spustila Iowa Electronic Markets (IEM) – malé kontrakty na americké prezidentské volby. V týdnu před volbami v letech 1988 až 2000 byly prognózy IEM v rozmezí 1,5 procentního bodu od skutečného podílu hlasů, podle výzkumu publikovaného fakultou univerzity.

Intrade, fungující v letech 2001 až 2013, přivedl predikční trhy do hlavního proudu pozornosti, než se dostal do regulačních problémů s americkými úřady. Po letech v právní šedé zóně získal sektor významný impuls, když Komise pro obchodování s komoditními futures (CFTC) v roce 2025 označila Kalshi a poté Polymarket za schválené smluvní trhy, což jim poprvé umožnilo otevřeně působit ve Spojených státech.

Proč jsou často přesnější než průzkumy veřejného mínění

Predikční trhy trvale překonávají tradiční průzkumy veřejného mínění v akademických studiích. Důvod spočívá v nastavení motivace. Průzkumy se ptají lidí, co si myslí; predikční trhy vyžadují, aby na to vsadili peníze. Tato finanční sázka odfiltruje nečinné spekulace a odměňuje pečlivý výzkum.

„Síla predikčních trhů vychází ze skutečnosti, že poskytují pobídky k pravdivému odhalení, pobídky k výzkumu a objevování informací a tržní algoritmus pro agregaci názorů.“ — Wharton School, University of Pennsylvania

Výzkum citovaný Brookings Institution ukazuje, že predikční trhy agregují rozptýlené informace efektivněji než expertní panely nebo průzkumy, často začleňují relevantní signály rychleji než tradiční prognostici. Nejsou však neomylné: trhy se nechvalně mýlily ohledně Brexitu v roce 2016 a občas špatně ocenily málo pravděpodobné události s masivními důsledky.

Problém s obchodováním zasvěcených osob

Stejná vlastnost, která činí predikční trhy silnými – reálné finanční sázky vázané na reálné události – z nich také činí potenciální nástroj pro obchodování zasvěcených osob. CFTC vydala v únoru 2026 donucovací doporučení, v němž varovala, že „má plnou pravomoc dohlížet na nezákonné obchodní praktiky“ na predikčních platformách, a to v návaznosti na několik medializovaných případů.

V jednom zdokumentovaném případě obchodoval editor spojený s významným tvůrcem na YouTube na základě interních znalostí o oznámení na Kalshi a dosáhl téměř dokonalých výnosů z málo pravděpodobných kontraktů. V jiném případě účty údajně využily předchozí znalosti o amerických vojenských operacích k zisku z geopolitických kontraktů. Samotná společnost Kalshi nahlásila případ MrBeast federálním regulátorům, jak uvádí NPR.

Zákonodárci reagují. Zákon o veřejné integritě na finančních predikčních trzích z roku 2026, předložený v americké Sněmovně reprezentantů, by zakázal voleným úředníkům obchodovat s kontrakty vázanými na jejich vlastní politická rozhodnutí – což je přímé uznání toho, že političtí zasvěcenci mohou mít strukturální výhody, které běžní obchodníci nemají k dispozici.

Co predikční trhy mohou a nemohou dělat

V nejlepším případě fungují predikční trhy jako zpravodajský systém v reálném čase, který využívá zdroje davu – agreguje informace od novinářů, analytiků, zasvěcených osob a běžných občanů do jediného odhadu pravděpodobnosti. Společnosti je používají pro interní prognózy a výzkumné instituce k testování ekonomických teorií.

Zůstávají však omezeny likviditou, riziky manipulace a základní skutečností, že vzácné události s velkým dopadem je ze své podstaty obtížné ocenit. Trh může správně přiřadit válce 5% pravděpodobnost – a válka se stále může stát. Být dobře kalibrovaný není totéž, co mít pokaždé pravdu.

Vzhledem k tomu, že regulace dohání rychlý růst odvětví, je pravděpodobné, že se predikční trhy stanou trvalou součástí finanční a informační krajiny – zčásti kasino, zčásti věštírna a stále více zčásti bojiště pro regulátory, kteří se snaží udržet je čestné.