Maloobchodné tržby v USA stagnovali: Signál spomalenia najväčšej svetovej ekonomiky

Nečakaná stagnácia amerického spotrebiteľa

Americké ministerstvo obchodu zverejnilo údaje, podľa ktorých maloobchodné tržby v USA v decembri 2025 stagnovali na nulovom raste mesiac ku mesiacu. Ekonómovia pritom očakávali nárast o 0,4 percenta. Ide o prekvapivo slabý výsledok v období, ktoré je tradične najsilnejšou nákupnou sezónou v roku, a analytici ho vnímajú ako signál možného spomalenia najväčšej svetovej ekonomiky.

Americký spotrebiteľ je motorom ekonomiky USA, pričom spotrebiteľské výdavky tvoria približne 70 percent hrubého domáceho produktu. Stagnácia maloobchodných tržieb v kľúčovom decembrovom období preto vzbudzuje obavy, že spotreba, ktorá doteraz držala americkú ekonomiku v raste, začína slabnúť.

Príčiny a ekonomický kontext

Za slabými číslami stojí viacero faktorov. Index nákladov na zamestnanie sa v poslednom štvrťroku 2025 ochladil, čo naznačuje, že rast miezd sa spomaľuje. Pre spotrebiteľov to znamená menší priestor na míňanie. Zároveň sa zvyšujú delikvencie na kreditných kartách a spotrebiteľských úveroch, čo signalizuje, že americké domácnosti čelia rastúcemu finančnému tlaku.

Federálna rezervná banka v Atlante (Atlanta Fed) v reakcii na slabé dáta znížila svoj odhad rastu amerického HDP za prvý štvrťrok 2026. Jej model GDPNow aktuálne ukazuje rast na úrovni 1,2 percenta anualizovane, čo je výrazne pod potenciálom americkej ekonomiky. Niektorí ekonómovia už hovoria o riziku takzvaného mäkkého pristátia, ktoré by sa mohlo premeniť na tvrdšie spomalenie.

Indexy spotrebiteľskej dôvery v januári 2026 zaznamenali pokles, čo naznačuje, že pesimizmus sa šíri aj do psychológie spotrebiteľov. Vysoké úrokové sadzby, ktoré Federálny rezervný systém udržiava na úrovni okolo 4,5 percenta, naďalej tlmia aktivitu na trhu s nehnuteľnosťami a spotrebiteľskými úvermi.

Globálne dopady a vplyv na Európu

Spomalenie americkej ekonomiky má priame dopady na globálny obchod. Spojené štáty sú najväčším dovozcom na svete a pokles amerického dopytu sa prejavuje v nižších objednávkach pre exportérov z celého sveta. Európska únia, ktorá je druhým najväčším obchodným partnerom USA, sleduje vývoj so znepokojením.

Pre eurozónu, ktorá sama zápasí s pomalým rastom, by výraznejšie spomalenie americkej ekonomiky znamenalo ďalší externý šok. Európska centrálna banka vo svojom poslednom hodnotení upozornila na riziko synchronizovaného globálneho spomalenia, pri ktorom by sa vzájomne posilňovali negatívne impulzy z hlavných ekonomických blokov.

Čo to znamená pre Slovensko

Pre slovenskú ekonomiku, ktorá je výrazne orientovaná na export, je spomalenie amerického dopytu potenciálne znepokojujúce. Hoci USA nie sú priamym najväčším obchodným partnerom Slovenska, americký dopyt ovplyvňuje ekonomiky Nemecka, Česka a ďalších krajín, ktoré sú hlavnými odberateľmi slovenského exportu.

Automobilový priemysel, chrbtová kosť slovenského exportu, je obzvlášť citlivý na globálny dopyt. Ak americkí spotrebitelia obmedzia nákupy nových áut, prejaví sa to v celom dodávateľskom reťazci vrátane európskych a slovenských výrobcov komponentov. Elektronický priemysel a strojárstvo sú ďalšími sektormi, kde by mohlo dôjsť k poklesu objednávok.

Ekonómovia odporúčajú slovenským firmám sledovať vývoj americkej ekonomiky a pripraviť sa na možný pokles zahraničného dopytu diverzifikáciou exportných trhov a investíciami do produktov s vyššou pridanou hodnotou.