IMF: Az USA adóssága 2031-re a GDP 140%-a felé tart

Erős növekedés, törékeny pénzügyek

A Nemzetközi Valutaalap (IMF) ezen a héten éles, kétoldalú ítéletet hozott az amerikai gazdaságról: a növekedés felgyorsul, ugyanakkor az ország fiskális pályája gyorsan veszélyt jelent nemcsak az Egyesült Államok, hanem az egész világ számára. Az IMF február 25-én közzétett 2026-os IV. cikkely szerinti konzultációja egy olyan gazdaság képét festette le, amely sok hengerrel működik – és egy olyan állami mérleget, amely csendben bomlik a varratoknál.

Az IMF 2,6%-os GDP-növekedést vetít előre az USA számára 2026-ra, ami magasabb a 2025-re becsült 2,2%-nál, miközben a munkanélküliség 4% közelében marad, és a maginfláció várhatóan 2027 elején eléri a Federal Reserve 2%-os célját. Kristalina Georgieva, az IMF ügyvezető igazgatója az amerikai vállalkozókat és munkavállalókat "kétségtelenül 2025 történetének" nevezte.

Adósságspirál lassított felvételen

A címlapokon szereplő optimizmus mögött egy riasztóbb fiskális kép rejtőzik. Az IMF előrejelzése szerint a szövetségi hiány a következő években a GDP 7-8%-án marad – ami több mint a duplája a Scott Bessent pénzügyminiszter által nyilvánosan szorgalmazott 3%-os célnak. Ha nem kezelik, az USA konszolidált államadóssága a tervek szerint 2031-re a GDP 140%-át éri el.

Az IMF nem kertelt: "Az államadósság/GDP arány emelkedő pályája és a rövid lejáratú adósság növekvő szintje növekvő stabilitási kockázatot jelent az USA és a globális gazdaság számára." A folyó fizetési mérleg hiánya eközben várhatóan továbbra is magas, a GDP 3,5-4%-a lesz – ezt a különbséget Georgieva egyszerűen "túl nagynak" nevezte.

Az IMF figyelmeztetése akkor érkezik, amikor a Trump-kormányzat nagyszabású adócsökkentéseket és kiadási átcsoportosításokat hajt végre a Kongresszuson keresztül. A kritikusok megjegyzik, hogy a 2017-es adócsökkentések tervezett meghosszabbítása az új kiadási prioritásokkal kombinálva még tovább növelheti a fiskális szakadékot. Az IMF intézkedések széles körét sürgette a bevételek növelése és a jogosultsági programok, például a társadalombiztosítás és a Medicare strukturális egyensúlyhiányainak kezelése érdekében.

Vámok: Önsorsrontó ellenszél

Az IMF felülvizsgálata – amely Donald Trump második elnöki évének első évét öleli fel – a kormányzat átfogó vámpolitikáját is górcső alá vette. Az IMF megjegyezte, hogy a széles körű importvámok "felkavarták az ellátási láncokat és a pénzügyi piacokat", hozzátéve, hogy "a kereskedelempolitikákkal kapcsolatos bizonytalanság a vártnál nagyobb mértékben fékezheti a gazdasági tevékenységet."

Ahelyett, hogy egyoldalú vámokat támogatna, az IMF arra ösztönözte Washingtont, hogy konstruktívan lépjen kapcsolatba kereskedelmi partnereivel, hogy "kezeljék a tisztességtelen kereskedelmi gyakorlatokkal kapcsolatos aggályokat, és állapodjanak meg a kereskedelmi korlátozások összehangolt csökkentésében." A nemzetbiztonsági okokból indokolt vámokat az IMF szerint "szűken" kell alkalmazni, nem pedig széles körben, egész kereskedelmi blokkokra.

Őszinte eszmecsere a csúcson

Az IMF tisztviselői a Bessenttel és Jerome Powell Federal Reserve elnökkel folytatott találkozókat "nagyon jónak és tartalmasnak" nevezték. Nevezetesen, Bessent állítólag "hangsúlyozta, hogy mennyire értékeli az IMF őszinte, nyílt és pártatlan felügyeletét" – ez egy diplomáciai jelzés arra, hogy a kormányzat, a konfrontatív kereskedelmi magatartása ellenére, üdvözli a gazdasági irányításának külső ellenőrzését.

Az IMF azt is hangsúlyozta, hogy a Federal Reserve politikai hitelessége továbbra is "nagyon értékes eszköz", amelyet a monetáris politika függetlenségén keresztül kell megvédeni – ez egy burkolt figyelmeztetés a központi bankra gyakorolt politikai nyomás ellen.

Globális kockázatok

Az IMF figyelmeztetése Washington költségvetési vitáin túl is súllyal bír. Mivel a világ legnagyobb gazdasága és a globális tartalékvaluta kibocsátója, bármilyen hirtelen amerikai fiskális kiigazítás – vagy a befektetői bizalom elvesztése – kiválthatja az IMF által "rendezetlen külső egyensúlytalanságnak" nevezett jelenséget, ami potenciálisan súlyos tovagyűrűző hatásokkal járhat a feltörekvő piacokra és a kereskedelmi partnerekre nézve. Egyelőre az amerikai gazdaság erős marad. De az IMF szerint a fiskális hitelesség órája hangosabban ketyeg, mint azt a legtöbb politikai döntéshozó elismeri.