FMI: Deuda de EE. UU. se encamina al 140% del PIB para 2031

Fuerte crecimiento, finanzas frágiles

El Fondo Monetario Internacional emitió esta semana un veredicto contundente y ambivalente sobre la economía estadounidense: el crecimiento se está acelerando, pero la trayectoria fiscal del país se está convirtiendo rápidamente en un peligro no solo para Estados Unidos, sino para el mundo entero. La consulta del Artículo IV de 2026 del FMI, publicada el 25 de febrero, pintó un panorama de una economía que funciona a pleno rendimiento, y un balance público que se deshilacha silenciosamente por las costuras.

El Fondo proyecta un crecimiento del PIB de EE. UU. del 2,6% en 2026, frente a una estimación del 2,2% en 2025, con un desempleo que ronda el 4% y una inflación subyacente en camino de alcanzar el objetivo del 2% de la Reserva Federal a principios de 2027. La Directora Gerente del FMI, Kristalina Georgieva, calificó a los empresarios y trabajadores estadounidenses como "indudablemente la historia de 2025".

Una espiral de deuda a cámara lenta

Detrás del optimismo general se esconde un panorama fiscal más alarmante. El FMI proyecta que los déficits federales se mantendrán en el 7-8% del PIB en los próximos años, más del doble del objetivo del 3% defendido públicamente por el Secretario del Tesoro, Scott Bessent. Si no se aborda, la deuda consolidada del gobierno de EE. UU. está en camino de alcanzar el 140% del PIB para 2031.

El Fondo no se anduvo con rodeos: "La trayectoria ascendente de la relación deuda pública/PIB y los crecientes niveles de deuda a corto plazo representan un riesgo creciente para la estabilidad de la economía estadounidense y mundial". Mientras tanto, se espera que el déficit de cuenta corriente se mantenga elevado en el 3,5-4% del PIB, una brecha que Georgieva describió simplemente como "demasiado grande".

La advertencia del FMI llega cuando la administración Trump impulsa grandes recortes de impuestos y reestructuraciones del gasto a través del Congreso. Los críticos señalan que las extensiones propuestas de los recortes de impuestos de 2017, combinadas con nuevas prioridades de gasto, podrían ampliar aún más la brecha fiscal. El Fondo pidió una amplia combinación de medidas para aumentar los ingresos y abordar los desequilibrios estructurales en los programas de derechos como el Seguro Social y Medicare.

Aranceles: Un viento en contra auto infligido

La revisión del FMI, que abarca el primer año de la segunda presidencia de Donald Trump, también examinó la amplia agenda arancelaria de la administración. El Fondo señaló que los gravámenes a la importación de gran alcance han "agitado las cadenas de suministro y los mercados financieros", y añadió que "la incertidumbre en torno a las políticas comerciales podría representar un lastre mayor de lo esperado para la actividad".

En lugar de respaldar los aranceles unilaterales, el FMI instó a Washington a colaborar constructivamente con sus socios comerciales para "abordar las preocupaciones sobre las prácticas comerciales desleales y acordar una reducción coordinada de las restricciones comerciales". Los aranceles justificados por motivos de seguridad nacional, añadió el Fondo, deberían "aplicarse de forma limitada" en lugar de de forma generalizada en todos los bloques comerciales.

Un intercambio sincero en la cima

Los funcionarios del FMI describieron las reuniones con Bessent y el Presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, como "muy buenas y sustantivas". En particular, se dijo que Bessent "subrayó el valor que concede a la supervisión franca, sincera e imparcial del FMI", una señal diplomática de que la administración, a pesar de su postura comercial de confrontación, acoge con satisfacción el escrutinio externo de su gestión económica.

El Fondo también destacó que la credibilidad de la política de la Reserva Federal sigue siendo un "activo muy valioso" que debe protegerse mediante la independencia de la política monetaria, una advertencia implícita contra la presión política sobre el banco central.

Apuestas globales

La advertencia del FMI tiene peso más allá de los debates presupuestarios de Washington. Como la economía más grande del mundo y el emisor de la moneda de reserva mundial, cualquier ajuste fiscal abrupto de EE. UU. -o pérdida de confianza de los inversores- podría desencadenar lo que el Fondo denominó "reequilibrio externo desordenado", con efectos secundarios potencialmente graves para los mercados emergentes y los socios comerciales por igual. Por ahora, la economía estadounidense sigue siendo fuerte. Pero el reloj de su credibilidad fiscal, sugiere el FMI, está sonando más fuerte de lo que reconocen la mayoría de los responsables políticos.