Zuhanó tőzsdék, szárnyaló olajárak: az iráni háború felkavarja a piacokat

Háborús felár minden eszközosztályban

A pénzügyi piacok világszerte brutális sokkot szenvedtek el hétfőn és kedden, ahogy az USA és Izrael Irán elleni katonai hadjárata a negyedik napjába lépett. Az olaj ára szárnyalni kezdett, a részvények zuhantak, a valuta- és kötvénypiacok pedig egyszerre inogtak. A mostani eladási hullám az eszközosztályok tekintetében a 2022-es orosz-ukrán invázió korai szakaszához hasonlóan volt összehangolt.

A március 3-i, keddi korai kereskedésben a Dow Jones Ipari Átlag több mint 1000 pontot esett, ami 2,1%-os csökkenésnek felel meg, mielőtt némileg mérséklődött volna a veszteség. Az S&P 500 2%-ot, a Nasdaq pedig 2,1%-ot veszített értékéből. Az európai piacok még rosszabbul teljesítettek: a német DAX 2,23%-ot, a francia CAC 40 1,68%-ot, a páneurópai Stoxx 600 pedig 1,83%-ot esett.

Ázsia viseli a legnagyobb terhet

Az ázsiai tőzsdék vezették a globális visszaesést. Dél-Korea KOSPI indexe 7,24%-ot zuhant – ami az elmúlt évek legrosszabb egynapos teljesítménye –, miután munkaszüneti nap után visszatért a piacra, hogy bepótolja a hétfői veszteségeket. A japán Nikkei 225 3,08%-ot, a szélesebb TOPIX pedig 3,24%-ot esett. A hongkongi Hang Seng Tech Index 2,26%-ot veszített értékéből, bár a kínai szárazföldi befektetők több mint 16 milliárd hongkongi dollárt pumpáltak a piacra, olcsó vételi lehetőségeket keresve.

Olaj- és gázpiacok a zűrzavarban

A Brent nyersolaj ára 7,5%-kal, hordónként 83,58 dollárra emelkedett – ami egy héttel korábban még körülbelül 70 dollár volt –, mivel a kereskedők beárazták a Hormuzi-szoros tartós lezárásának kockázatát. A szoroson naponta a globális olajfogyasztás körülbelül egyötöde halad át. Az amerikai irányadó nyersolaj ára 7,6%-kal, hordónként 76,64 dollárra emelkedett.

A földgázpiacok még volatilisabbak voltak. Az európai gázárak több mint 35%-kal emelkedtek, mivel a kontinens, amely már amúgy is érzékeny az energiaellátási zavarokra, a Perzsa-öbölből érkező LNG-szállítmányok csökkenésének kilátásaival szembesült. Az NPR szerint a Wood Mackenzie elemzői arra figyelmeztetnek, hogy az olaj ára áttörheti a hordónkénti 100 dollárt, ha a Hormuzi-szorosban nem áll helyre gyorsan a tankerforgalom – ez a forgatókönyv az amerikai benzinkutaknál 10-85 centtel emelné a benzin árát.

Győztesek a romok között

Nem minden szektor szenvedett. A védelmi részvények szárnyaltak, mivel a befektetők a tartós katonai kiadásokra fogadtak. A BAE Systems 6,1%-ot emelkedett Londonban, míg a német Rheinmetall 2%-ot erősödött. Az Egyesült Államokban az Nvidia 2,9%-ot emelkedett, mivel a technológiai részvények viszonylagos ellenálló képességet mutattak az energiaigényes ipari és pénzügyi szektorokhoz képest.

Az arany, amelyet kezdetben a klasszikus menekülőeszköz-roham miatt unciánként 5300 dollár fölé nyomtak, kedden 4,9%-kal, 5053 dollárra esett vissza, mivel a növekvő államkötvényhozamok kevésbé vonzóvá tették a nem kamatozó fémet. A dollár azonban közel 1%-ot erősödött a devizakosárral szemben, mivel a befektetők likviditást kerestek.

Makrokockázat egy válaszúton

A szakértői vélemények eltérése feltárja a legfontosabb bizonytalanságot. A JPMorgan Chase arra figyelmeztetett, hogy a konfliktus „nagyobb makrogazdasági kockázatot generál, mint a közelmúltbeli katonai konfliktusok”, és gazdaságilag ugyanolyan károsnak bizonyulhat, mint Oroszország 2022-es ukrajnai inváziója. A Wells Fargo elemzői ezzel szemben azt állították, hogy a történelem a geopolitikai visszaesések vásárlóinak kedvez, megjegyezve, hogy az S&P 500 az első Öböl-háború idején 16%-ot, a második Öböl-háború korai hónapjaiban pedig 14%-ot emelkedett.

A kritikus változó az időtartam. Trump elnök jelezte, hogy a konfliktus négy hétig vagy tovább is eltarthat – ez az időtartam, ha pontos, elegendő lenne ahhoz, hogy fenntartsa az energiaárakra nehezedő nyomást és az inflációs félelmeket ahhoz, hogy érdemben lelassítsa a globális növekedést. A Fortune arról számolt be, hogy a Wall Street-i háborús asztalok már feltérképezik azokat a forgatókönyveket, amelyekben a Hormuzi-szoros tartós blokádja Európában 4% fölé tolja vissza az inflációt, és arra kényszeríti a központi bankokat, hogy szüneteltessék vagy visszafordítsák a kamatcsökkentési ciklusokat.

A piacok egyelőre a bizonytalanság miatti eladási ösztön és a történelmi lecke között őrlődnek, miszerint a háborúk, bármennyire is pusztítóak, általában nem siklatják ki a hosszú távú bikapiacokat. Az amerikai részvények keddi részleges helyreállása arra utal, hogy a befektetők még nem döntötték el magukat.