Akcie padajú, ropa prudko rastie: Iránska vojna otriasa trhmi

Vojnová prémia zasahuje všetky triedy aktív

Finančné trhy na celom svete utrpeli v pondelok a utorok prudký šok, keď americko-izraelská vojenská kampaň proti Iránu vstúpila do štvrtého dňa, čo spôsobilo prudký nárast cien ropy, prepad akcií a súčasne otriaslo menovými a dlhopisovými trhmi. Tento výpredaj bol jedným z najkoordinovanejších naprieč triedami aktív od začiatku ruskej invázie na Ukrajinu v roku 2022.

V skorom obchodovaní v utorok 3. marca Dow Jones Industrial Average klesol o viac ako 1 000 bodov, teda o 2,1 %, predtým, ako časť strát vymazal. S&P 500 stratil 2 % a Nasdaq klesol o 2,1 %. Európskym trhom sa darilo ešte horšie: nemecký DAX klesol o 2,23 %, francúzsky CAC 40 stratil 1,68 % a celoeurópsky Stoxx 600 klesol o 1,83 %.

Ázia nesie najväčšiu ťarchu

Ázijské burzy viedli globálny pokles. Juhokórejský KOSPI sa prepadol o 7,24 % – čo je jeho najhorší jednodňový výkon za posledné roky – keď sa vrátil z verejného sviatku a doháňal pondelkové straty. Japonský Nikkei 225 klesol o 3,08 % a širší TOPIX klesol o 3,24 %. Hongkonský Hang Seng Tech Index stratil 2,26 %, hoci kupujúci z pevninskej Číny naliali na trh viac ako 16 miliárd hongkonských dolárov a hľadali výhodné ponuky.

Ropné a plynárenské trhy v chaose

Cena ropy Brent prudko vzrástla o 7,5 % na 83,58 dolára za barel – čo je nárast z približne 70 dolárov spred týždňa – keď obchodníci započítali riziko dlhodobého uzavretia Hormuzského prielivu. Cez tento prieliv prechádza približne jedna pätina celosvetovej spotreby ropy denne. Americká referenčná ropa WTI vzrástla o 7,6 % na 76,64 dolára za barel.

Trhy so zemným plynom boli ešte volatilnejšie. Európske ceny plynu prudko vzrástli o viac ako 35 %, keďže kontinent, ktorý je už citlivý na prerušenia dodávok energie, sa vyrovnával s vyhliadkou na zníženie toku LNG z Perzského zálivu. Podľa NPR analytici zo spoločnosti Wood Mackenzie varujú, že cena ropy by mohla prekročiť 100 dolárov za barel, ak sa rýchlo neobnoví lodná doprava cez Hormuzský prieliv – scenár, ktorý by zvýšil ceny benzínu v USA o 10 až 85 centov za galón.

Víťazi uprostred trosiek

Nie všetky sektory utrpeli. Akcie zbrojárskych spoločností prudko vzrástli, keďže investori stavili na dlhodobé vojenské výdavky. Spoločnosť BAE Systems vzrástla v Londýne o 6,1 %, zatiaľ čo nemecký Rheinmetall získal 2 %. V Spojených štátoch sa spoločnosť Nvidia posunula o 2,9 %, keďže technologické akcie preukázali relatívnu odolnosť v porovnaní s energeticky náročnými priemyselnými a finančnými spoločnosťami.

Cena zlata, ktorá bola spočiatku vytlačená nad 5 300 dolárov za uncu v klasickom úteku do bezpečia, klesla v utorok o 4,9 % na 5 053 dolárov, keďže rastúce výnosy štátnych dlhopisov urobili z neúročeného kovu menej atraktívnu investíciu. Dolár však posilnil o takmer 1 % voči košu mien, keďže investori hľadali likviditu.

Makroekonomické riziko na rázcestí

Rozdielne názory expertov odhaľujú základnú neistotu. JPMorgan Chase varuje, že konflikt „generuje väčšie makroekonomické riziko ako nedávne vojenské konflikty“ a mohol by sa ukázať ako ekonomicky rovnako škodlivý ako ruská invázia na Ukrajinu v roku 2022. Analytici Wells Fargo oponovali, že história uprednostňuje kupujúcich pri geopolitických poklesoch, pričom poznamenali, že S&P 500 vzrástol o 16 % počas prvej vojny v Perzskom zálive a o 14 % v prvých mesiacoch druhej vojny v Perzskom zálive.

Kritickou premennou je trvanie. Prezident Trump naznačil, že konflikt by mohol trvať štyri týždne alebo viac – časový rámec, ktorý by, ak by bol presný, udržal tlak na ceny energií a obavy z inflácie dostatočne dlho na to, aby materiálne spomalil globálny rast. Fortune informoval, že oddelenia pre vojnové scenáre na Wall Street už mapujú scenáre, v ktorých dlhodobá blokáda Hormuzského prielivu vytlačí infláciu späť nad 4 % v Európe a prinúti centrálne banky pozastaviť alebo zvrátiť cykly znižovania úrokových sadzieb.

Trhy sú zatiaľ chytené medzi inštinktom predávať neistotu a historickou lekciou, že vojny, akokoľvek ničivé, zvyčajne nevykoľajujú dlhodobé býčie trhy. Utorkové čiastočné oživenie amerických akcií naznačuje, že investori sa ešte nerozhodli.