Aktienkurse brechen ein, Ölpreis explodiert: Iran-Krieg erschüttert die Märkte

Ein Kriegszuschlag für alle Anlageklassen

Die Finanzmärkte weltweit erlitten am Montag und Dienstag einen heftigen Schock, als die US-israelische Militärkampagne gegen den Iran in ihren vierten Tag eintrat. Dies führte zu einem sprunghaften Anstieg der Ölpreise, einem Einbruch der Aktienkurse und einer gleichzeitigen Erschütterung der Währungs- und Anleihemärkte. Der Ausverkauf gehörte zu den koordiniertesten über alle Anlageklassen hinweg seit den frühen Tagen der russischen Invasion in der Ukraine im Jahr 2022.

Im frühen Handel am Dienstag, dem 3. März, fiel der Dow Jones Industrial Average um mehr als 1.000 Punkte oder 2,1 %, bevor er einige Verluste wieder wettmachen konnte. Der S&P 500 gab 2 % nach und der Nasdaq fiel um 2,1 %. Die europäischen Märkte schnitten noch schlechter ab: Der deutsche DAX stürzte um 2,23 % ab, der französische CAC 40 verlor 1,68 % und der paneuropäische Stoxx 600 fiel um 1,83 %.

Asien trägt die Hauptlast

Die asiatischen Börsen führten den globalen Rückgang an. Der südkoreanische KOSPI brach um 7,24 % ein – die schlechteste Tagesperformance seit Jahren –, als er nach einem Feiertag wieder in den Handel einstieg, um die Verluste vom Montag aufzuholen. Der japanische Nikkei 225 fiel um 3,08 % und der breiter gefasste TOPIX gab um 3,24 % nach. Der Hang Seng Tech Index in Hongkong verlor 2,26 %, obwohl Festlandkäufer über 16 Milliarden Hongkong-Dollar in den Markt pumpten, um Schnäppchen zu machen.

Turbulenzen auf den Öl- und Gasmärkten

Der Preis für Brent-Rohöl stieg um 7,5 % auf 83,58 Dollar pro Barrel – gegenüber rund 70 Dollar in der Vorwoche –, da Händler das Risiko einer längeren Schließung der Straße von Hormus einpreisten. Durch die Straße werden täglich etwa ein Fünftel des weltweiten Ölverbrauchs transportiert. Der US-Referenzrohölpreis stieg um 7,6 % auf 76,64 Dollar pro Barrel.

Noch volatiler waren die Erdgasmärkte. Die europäischen Gaspreise stiegen um mehr als 35 %, da der Kontinent, der bereits empfindlich auf Unterbrechungen der Energieversorgung reagiert, mit der Aussicht auf geringere LNG-Lieferungen aus dem Persischen Golf zu kämpfen hatte. Laut NPR warnen Analysten von Wood Mackenzie, dass der Ölpreis die Marke von 100 Dollar pro Barrel überschreiten könnte, wenn der Tankerverkehr durch Hormus nicht schnell wiederhergestellt wird – ein Szenario, das die US-Benzinpreise an der Zapfsäule um 10 bis 85 Cent erhöhen würde.

Gewinner inmitten des Trümmerfelds

Nicht alle Sektoren litten. Rüstungsaktien stiegen, da Investoren auf anhaltend hohe Militärausgaben setzten. BAE Systems legte in London um 6,1 % zu, während Rheinmetall in Deutschland um 2 % zulegte. In den Vereinigten Staaten stieg Nvidia um 2,9 %, da sich Technologieaktien im Vergleich zu energieintensiven Industrie- und Finanzwerten relativ widerstandsfähig zeigten.

Gold, das zunächst in einer klassischen Flucht in sichere Häfen über 5.300 Dollar pro Unze stieg, gab am Dienstag um 4,9 % auf 5.053 Dollar nach, da steigende Renditen von US-Staatsanleihen das zinslose Edelmetall weniger attraktiv machten. Der Dollar legte jedoch gegenüber einem Währungskorb um fast 1 % zu, da Anleger Liquidität suchten.

Makrorisiko am Scheideweg

Die unterschiedlichen Expertenmeinungen verdeutlichen die zentrale Unsicherheit. JPMorgan Chase warnte, dass der Konflikt "ein größeres makroökonomisches Risiko birgt als die jüngsten militärischen Konflikte" und sich wirtschaftlich als ebenso schädlich erweisen könnte wie Russlands Invasion in der Ukraine im Jahr 2022. Analysten von Wells Fargo entgegneten, dass die Geschichte Käufer von geopolitischen Dips begünstigt, und wiesen darauf hin, dass der S&P 500 während des ersten Golfkriegs um 16 % und in den ersten Monaten des zweiten Golfkriegs um 14 % gestiegen ist.

Die entscheidende Variable ist die Dauer. Präsident Trump deutete an, dass der Konflikt vier Wochen oder länger dauern könnte – ein Zeitrahmen, der, falls er zutrifft, den Druck auf die Energiepreise und die Inflationsängste so lange aufrechterhalten würde, dass das globale Wachstum spürbar verlangsamt würde. Fortune berichtete, dass die Kriegsabteilungen der Wall Street bereits Szenarien entwerfen, in denen eine längere Blockade von Hormus die Inflation in Europa wieder über 4 % treibt und die Zentralbanken zwingt, Zinssenkungszyklen zu pausieren oder umzukehren.

Im Moment sind die Märkte hin- und hergerissen zwischen dem Instinkt, die Unsicherheit zu verkaufen, und der historischen Lehre, dass Kriege, so verheerend sie auch sein mögen, tendenziell keine langfristigen Haussemärkte entgleisen lassen. Die teilweise Erholung der US-Aktienkurse am Dienstag deutet darauf hin, dass sich die Anleger noch nicht entschieden haben.