A mesterséges intelligenciától való félelem és az infláció okozta a Wall Street legrosszabb hónapját

Brutális hónap a Wall Streeten

A 2026-os február keménynek bizonyult az amerikai befektetők számára. A Nasdaq Composite a 2025 márciusa óta a legrosszabb havi teljesítményét nyújtotta, több mint 3%-ot esett, míg az S&P 500 körülbelül 1,6%-kal csökkent a hónap során. A technológia-orientált iShares Expanded Tech-Software ETF csak februárban közel 10%-ot veszített értékéből, ezzel az év eleje óta elért veszteségei közel 23%-ra nőttek. Ami korrekcióként indult, gyorsan valami strukturálisabbá mélyült, mivel három egyidejűleg ható erő rázta meg a bizalmat: a mesterséges intelligencia okozta zavaroktól való félelem, egy sokkoló inflációs adat és a vámügyi bizonytalanság visszatérése.

A mesterséges intelligenciával kapcsolatos aggodalom fősodorba került

Több mint egy évig a mesterséges intelligencia narratívája emelte a piacokat. Februárban ez kezdett az ellenkezőjévé válni. A befektetők agresszíven kezdték eladni azon vállalatok részvényeit, amelyek a leginkább ki vannak téve a mesterséges intelligencia által vezérelt zavaroknak – biztosítótársaságok, szoftverforgalmazók és pénzügyi szolgáltatók, amelyek alapvető funkciói egyre inkább automatizálhatónak tűnnek. Az Nvidia 4,2%-ot esett a hónap utolsó kereskedési napján, ezzel tovább növelve az előző napi 5,5%-os esést, annak ellenére, hogy szilárd eredményeket ért el – ez annak a jele, hogy még a mesterséges intelligencia legnagyobb haszonélvezői sem immunisak a szélesebb körű hangulatváltozásokra.

A fordulópont akkor következett be, amikor Jack Dorsey fintech cége, a Block bejelentette, hogy körülbelül 4000 alkalmazottat bocsát el – ez a teljes munkaerő közel 40%-a –, kifejezetten a mesterséges intelligenciának tulajdonítva a leépítéseket. Egy őszinte bejegyzésben Dorsey azt mondta, hogy valami megváltozott 2025 decemberében, amikor a mesterséges intelligencia modellek "nagyságrenddel" ugrottak a képességeikben, ami mély strukturális leépítéseket nemcsak lehetővé, hanem szükségessé is tett. Azt jósolta, hogy "a vállalatok többsége ugyanerre a következtetésre jut" egy éven belül. A befektetők megtapsolták a hatékonyságnövelést, a Block részvényeinek árfolyama 24%-kal emelkedett a zárás után – de a szélesebb piac figyelmeztető jelként értelmezte a hírt a nagyszabású szellemi munkavállalói elbocsátásokról.

A Block nem volt egyedül. Az Amazon és az eBay is bejelentett elbocsátásokat ugyanazon a héten, ami tovább mélyítette azokat az aggodalmakat, hogy a mesterséges intelligencia által vezérelt munkaerő-átalakítás gyorsabban zajlik, mint ahogyan azt a Wall Street modelljei előre jelezték.

Az inflációs sokk

A mesterséges intelligenciával kapcsolatos aggodalmakat súlyosbította egy megrázó inflációs jelentés. A termelői árindex januárban 0,5%-kal emelkedett havi szinten – jóval a 0,3%-os konszenzusos előrejelzés felett –, míg a maginfláció, amely kiszűri az élelmiszer- és energiaárakat, 0,8%-kal ugrott meg, ami több mint a duplája a várakozásoknak. A Dow Jones Ipari Átlag több mint 500 pontot esett a hírre. A kötvénypiacok gyorsan reagáltak, átárazták a Federal Reserve politikájával kapcsolatos várakozásokat, és gyakorlatilag eltemették a 2026 első felében várható kamatcsökkentések reményét. Néhány elemző most arra figyelmeztet, hogy a Fednek további emeléseket kell fontolóra vennie, ha a szolgáltató szektor inflációja továbbra is makacs marad.

A vámok tovább növelik a nyomást

A bizonytalanság harmadik rétege a kereskedelempolitikából származott. Miután a Legfelsőbb Bíróság megsemmisítette a szükséghelyzeti törvény alapján kivetett vámokat, Trump elnök új, egységes 15%-os vámot jelentett be az importra, újraélesztve az ellátási lánc zavaraitól és a magasabb fogyasztói áraktól való félelmeket. A Reuters megjegyezte, hogy a mesterséges intelligenciával kapcsolatos aggodalmak, az újult vámügyi szorongás és a geopolitikai viszályok – különösen a fokozódó közel-keleti konfliktus – kombinációja az elmúlt évek egyik legnehezebb, többfrontos környezetét teremtette meg a részvénybefektetők számára.

Mi következik

Február végén a piaci stratégák inkább óvatosságra, mint pánikra intettek. Az S&P 500 történelmi mércével mérve továbbra is magas, és a technológiai szektoron kívüli vállalati eredmények nagyrészt kitartottak. De a hangulat megváltozott. A mesterséges intelligencia mint tiszta hátszél korszaka úgy tűnik, hogy átadja a helyét egy összetettebb elszámolásnak – ahol ugyanaz a technológia, amely megzavarja a bejáratott szereplőket, a szélesebb piac magasabb értékeléseit is nyomás alá helyezi. Mivel az infláció makacsul magas, és a kamatcsökkentések lekerültek a napirendről, a befektetők egy olyan tavasz elé néznek, amelyet kevésbé a bizakodás, mint inkább a kockázatkezelés határoz meg.