Hormuzi szorítás: Olajválság rázza meg a világgazdaságot

A világ legkritikusabb szűk keresztmetszete elnémul

Tizenhat nappal az Egyesült Államok, Izrael és Irán közötti katonai konfliktus kezdete után a világgazdaság az 1970-es évek olajembargója óta a legsúlyosabb energiaválsággal néz szembe. A Hormuzi-szoros – egy szűk vízi út Irán és Omán között, amelyen keresztül a világ olajkínálatának mintegy 20 százaléka és a cseppfolyósított földgáz hasonló aránya áramlik normálisan – gyakorlatilag blokád alá került. A napi hajóforgalom az átlagos 138 hajóról kevesebb mint ötre esett vissza, mivel a nagy hajózási cégek felfüggesztették a tevékenységüket 16 hajó találata után, a globális biztosítók pedig visszavonták a háborús kockázatokra vonatkozó fedezetüket, ami jogilag és pénzügyileg tarthatatlanná teszi a kereskedelmi tranzitot.

„Úgy tűnik, most az 1970-es évek olajembargója óta a legnagyobb energiaválsággal nézünk szembe” – mondta Helima Croft, az RBC Capital Markets nyersanyag-stratégiájának globális vezetője. Az iráni Forradalmi Gárda kijelentette, hogy „egyetlen liter olaj sem” fog áthaladni a szoroson, és Irán újonnan beiktatott legfelsőbb vezetője megismételte, hogy a lezárásnak érvényben kell maradnia.

Az olajárak szárnyalnak, a piacok tántorognak

A Brent nyersolaj, amely a február 28-i ellenségeskedések kitörése előtt hordónként 70 dollár közelében kereskedett, hordónként 103 dollár fölé emelkedett – ez több mint 40 százalékos emelkedés kevesebb mint három hét alatt. Az árak a korai kereskedési üléseken rövid időre 119 dollár fölé ugrottak, mielőtt a vészhelyzeti beavatkozásokat követően részben visszahúzódtak. A Nemzetközi Energiaügynökség (IEA) a 50 éves történetének legnagyobb összehangolt vészhelyzeti olajkészlet-felszabadításával reagált: 400 millió hordót vontak ki a tagállamok stratégiai tartalékaiból, amelyet mind a 32 tagország egyhangúlag jóváhagyott.

A matematika azonban kijózanító. A jelenlegi globális fogyasztási ráta mellett 400 millió hordó nagyjából négy napra fedezi a világméretű keresletet. A szoros lezárása becslések szerint napi 15–20 millió hordót töröl a piacokról. A holland ING bank stratégái nyersen fogalmaztak: „Az egyetlen módja annak, hogy az olajárak tartósan alacsonyabban mozogjanak, az az, ha az olaj áramlik a Hormuzi-szoroson keresztül.”

Ellátási láncok nyomás alatt a különböző iparágakban

A zavar messze túlmutat a benzinárakon. A szoros a globális műtrágya-kereskedelem mintegy egyharmadát bonyolítja le, beleértve a Perzsa-öböl menti termelők – Irán, Katar, Szaúd-Arábia, az Egyesült Arab Emírségek és Bahrein – hatalmas mennyiségű karbamid- és ammónia-szállítmányait, amelyek együttesen a globális karbamid-export 34 százalékát tették ki 2024-ben. A karbamid ára a New Orleans-i központban már 475 dollárról 680 dollárra ugrott tonnánként, az Oxford Economics pedig mintegy 20 százalékkal emelte a műtrágyaár-előrejelzését 2026 második negyedévére. Az olyan országok, mint India és Brazília, amelyek nagymértékben függenek az öböl menti importtól, akut mezőgazdasági inputhiánnyal néznek szembe.

Ázsia petrolkémiai és textilipara is közvetlen csapásokat szenved el. A regionális üzemek a nafta alapanyaguk 70–80 százalékát a Közel-Keletről szerzik be, amelynek nagy részét a Hormuzi-szoroson keresztül szállítják. Vis maior bejelentések és termeléscsökkentések már most is megjelennek a kontinensen, ami azzal fenyeget, hogy megemeli a csomagolás, a szintetikus szövetek, a gyógyszerek és az elektronikai alkatrészek árát.

A recesszió és a stagfláció kockázata nő

A vezető intézmények gazdasági modellezése aggasztó képet fest. Az Oxford Economics előrejelzése szerint, ha a globális olaj átlagosan 140 dollárba kerül hordónként két hónapig, az eurózóna, az Egyesült Királyság és Japán recesszióba esne, míg az Egyesült Államok növekedése leállna – ami a globális GDP 0,7 százalékos csökkenését és a világ inflációjának 5,1 százalékra ugrását jelentené. A Goldman Sachs már 25 százalékra emelte az amerikai recesszió valószínűségét. A Morgan Stanley és a Deutsche Bank a stagflációt – a növekvő árak és a lassuló növekedés mérgező kombinációját – növekvő kockázatként jelölte meg.

A Chatham House elemzői megjegyzik, hogy még a konfliktus gyors befejezése sem feltétlenül normalizálja gyorsan az energiaáramlást, mivel a megrongálódott infrastruktúra, a továbbra is fennálló biztosítási kizárások és a hajózási társaságok megrendült bizalma hónapokig elnyomva tarthatja a szorost.

Egy próba, amire nincs egyszerű válasz

Az IEA történelmi tartalékfelszabadítása időt nyer, de az intézmények elemzői egyetértenek abban, hogy ez nem helyettesítheti a helyreállított tranzitot. Mivel Irán nem jelzi, hogy szándékában állna újranyitni a vízi utat, és a katonai műveletek folytatódnak, a világgazdaság a reziliencia elhúzódó próbájával néz szembe – amely az energiapiacokról az élelmezésbiztonságra, az ipari termelésre és a fogyasztói árakra is átterjedéssel fenyeget.