Hormuzská úžina v zovretí: Ropná kríza otriasa svetovou ekonomikou

Najkritickejší dopravný uzol sveta je ticho

Šestnásť dní po začiatku vojenského konfliktu medzi Spojenými štátmi, Izraelom a Iránom čelí svetová ekonomika najvážnejšiemu energetickému šoku od ropného embarga v 70. rokoch. Hormuzská úžina – úzka vodná cesta medzi Iránom a Ománom, cez ktorú bežne prechádza približne 20 percent svetových dodávok ropy a porovnateľný podiel skvapalneného zemného plynu – bola fakticky zablokovaná. Denné prejazdy lodí sa zrútili z priemeru 138 plavidiel na menej ako päť, pretože veľké lodné spoločnosti pozastavili prevádzku po tom, čo bolo zasiahnutých 16 plavidiel a globálne poisťovne stiahli krytie vojnových rizík, čo robí komerčnú prepravu právne a finančne neudržateľnou.

„Teraz čelíme tomu, čo vyzerá ako najväčšia energetická kríza od ropného embarga v 70. rokoch,“ povedala Helima Croftová, globálna riaditeľka pre komoditnú stratégiu v RBC Capital Markets. Iránsky Zbor islamských revolučných gárd vyhlásil, že cez úžinu neprejde „ani jeden liter ropy“ a novo ustanovený najvyšší vodca Iránu zopakoval, že uzavretie musí zostať v platnosti.

Ceny ropy prudko rastú, trhy sa zmietajú

Ropa Brent, ktorá sa pred vypuknutím nepriateľských akcií 28. februára obchodovala blízko 70 dolárov za barel, prudko vzrástla nad 103 dolárov za barel – čo je nárast o viac ako 40 percent za menej ako tri týždne. Ceny krátko vyskočili nad 119 dolárov v skorých obchodných seansách predtým, ako čiastočne ustúpili po núdzových intervenciách. Medzinárodná energetická agentúra (IEA) reagovala najväčším koordinovaným núdzovým uvoľnením ropy vo svojej 50-ročnej histórii: 400 miliónov barelov čerpaných zo strategických rezerv členských štátov, jednomyseľne schválených všetkými 32 členskými krajinami.

Matematika je však triezva. Pri súčasnej miere globálnej spotreby pokrýva 400 miliónov barelov približne štyri dni celosvetového dopytu. Uzavretie úžiny vymazáva z trhov odhadom 15 – 20 miliónov barelov denne. Stratégovia holandskej banky ING boli priamočiari: „Jediný spôsob, ako vidieť, že sa ceny ropy trvalo obchodujú nižšie, je zabezpečiť, aby ropa prúdila cez Hormuzskú úžinu.“

Dodávateľské reťazce sú pod tlakom naprieč odvetviami

Narušenie sa rozširuje ďaleko za ceny benzínu. Úžina prepravuje približne jednu tretinu globálneho obchodu s hnojivami, vrátane obrovského objemu močoviny a amoniaku od producentov z Perzského zálivu – Iránu, Kataru, Saudskej Arábie, Spojených arabských emirátov a Bahrajnu – ktorí spolu predstavovali 34 percent globálneho vývozu močoviny v roku 2024. Ceny močoviny v uzle New Orleans už vyskočili zo 475 na 680 dolárov za metrickú tonu a Oxford Economics zvýšil svoju prognózu cien hnojív približne o 20 percent na 2. štvrťrok 2026. Krajiny ako India a Brazília, ktoré sú silne závislé od dovozu z Perzského zálivu, čelia akútnemu nedostatku poľnohospodárskych vstupov.

Ázijský petrochemický a textilný priemysel tiež utrpeli priame zásahy. Regionálne závody získavajú 70 – 80 percent svojej naftovej suroviny z Blízkeho východu, pričom väčšina z nej sa prepravuje cez Hormuz. Vyhlásenia o zásahu vyššej moci a zníženie výroby sa už objavujú na celom kontinente, čo hrozí zvýšením cien obalov, syntetických tkanín, farmaceutík a elektronických komponentov.

Riziká recesie a stagflácie narastajú

Ekonomické modelovanie popredných inštitúcií vykresľuje znepokojujúci obraz. Oxford Economics predpovedá, že ak bude globálna cena ropy v priemere 140 dolárov za barel počas dvoch mesiacov, eurozóna, Spojené kráľovstvo a Japonsko sa prepadnú do kontrakcie, zatiaľ čo rast USA sa zastaví – čo predstavuje pokles globálneho HDP o 0,7 percenta a prudký nárast svetovej inflácie na 5,1 percenta. Goldman Sachs už zvýšil svoju pravdepodobnosť recesie v USA na 25 percent. Morgan Stanley a Deutsche Bank označili stagfláciu – toxickú kombináciu rastúcich cien a spomaľujúceho sa rastu – za narastajúce riziko.

Analytici Chatham House poznamenávajú, že aj rýchly koniec konfliktu nemusí rýchlo normalizovať energetické toky, pretože poškodená infraštruktúra, pretrvávajúce poistné výluky a otrasená dôvera medzi prevádzkovateľmi lodnej dopravy by mohli udržať úžinu v útlme celé mesiace.

Skúška bez jednoduchej odpovede

Historické uvoľnenie rezerv IEA kupuje čas, ale analytici naprieč inštitúciami sa zhodujú, že nemôže nahradiť obnovenú prepravu. Keďže Irán signalizuje, že nemá v úmysle znovu otvoriť vodnú cestu a vojenské operácie pokračujú, svetová ekonomika čelí dlhodobej skúške odolnosti – takej, ktorá hrozí, že sa preleje z energetických trhov do potravinovej bezpečnosti, priemyselnej produkcie a spotrebiteľských cien na celom svete.