Netflix vs. Paramount: Boj o Warner Bros. za 77 miliárd dolárov

Hollywoodska dražba storočia

Boj o Warner Bros. Discovery – domov HBO, CNN a DC univerza – vstúpil do novej a nepredvídateľnej fázy. Paramount Skydance zvýšil svoju akvizičnú ponuku na 31 dolárov za akciu 23. februára, čím ohodnotil tento historický mediálny konglomerát na približne 77 miliárd dolárov a priamo vyzval existujúcu dohodu Netflixu za 72 miliárd dolárov. Predstavenstvo Warner Bros. Discovery reagovalo rýchlo a uviedlo, že revidovaná ponuka spoločnosti Paramount „by sa dala rozumne očakávať, že povedie k lepšiemu návrhu“ – čo je významný signál, že januárová dohoda s Netflixom nemusí byť posledným slovom.

Dve veľmi odlišné vízie

Konkurenčné ponuky sa líšia nielen cenou, ale aj rozsahom. Netflix, ktorý uzavrel definitívnu dohodu s WBD 20. januára, sa usiluje len o štúdio a streamovaciu činnosť – vrátane HBO, HBO Max a filmovej knižnice – za 27,75 dolára za akciu, alebo približne 72 miliárd dolárov v akciách. Nechal by za sebou káblové spravodajské a faktografické zábavné siete WBD, vrátane CNN a Discovery.

Paramount Skydance, naopak, chce celú spoločnosť. Jeho revidovaná ponuka 31 dolárov za akciu pokrýva všetky aktíva Warner Bros. Discovery, od filmových štúdií až po káblové siete. Ponuka tiež zahŕňa poplatok za ukončenie regulácie vo výške 7 miliárd dolárov – významný vankúš proti protimonopolnému riziku – a „poplatok za tikot“ vo výške 650 miliónov dolárov, ktorý sa má vyplatiť akcionárom v prípade, že sa dohoda zrúti.

Analytici z niekoľkých maklérskych spoločností poznamenali, že protiponuka od Netflixu vo výške približne 34 dolárov za akciu by pravdepodobne ukončila dražbu. Netflix má štyri pracovné dni na revíziu svojich podmienok, akonáhle predstavenstvo WBD formálne uzná ponuku spoločnosti Paramount za lepšiu.

Protimonopolný tieň a regulačné stávky

Obe dohody čelia intenzívnemu regulačnému preskúmaniu. Spoločnosť Paramount tento týždeň prekonala kľúčovú americkú protimonopolnú prekážku, čím posilnila svoju pozíciu – cesta však zostáva dlhá. Užší rozsah akvizície spoločnosti Netflix bol čiastočne navrhnutý tak, aby obišiel najspornejšie regulačné obavy týkajúce sa koncentrácie médií, najmä vlastníctva CNN. Kritici ktorejkoľvek dohody varujú, že konsolidácia toľkého duševného vlastníctva a distribučnej sily pod jednou firemnou strechou zníži konkurenciu a kreatívnu rozmanitosť v celom odvetví.

V hre sú aj politické rozmery. Prepojenie rodiny Ellisonovcov so spoločnosťou Paramount a postoj Trumpovej administratívy k fúziám médií pridávajú nepredvídateľnú premennú do už aj tak zložitého regulačného obrazu.

Čo sa stane ďalej

Akcionári Warner Bros. Discovery majú hlasovať o súčasnej transakcii Netflixu 20. marca. Medzičasom sa predstavenstvo musí orientovať v konkurenčných časových harmonogramoch uchádzačov, právnych záväzkoch vyplývajúcich z existujúcej dohody s Netflixom a rastúcom tlaku akcionárov na zabezpečenie najlepšej ceny.

Bez ohľadu na to, ktorý uchádzač zvíťazí, výsledok zásadne pretvorí Hollywood. Akvizícia spoločnosťou Netflix by poskytla najväčšej streamovacej platforme na svete bezkonkurenčnú knižnicu obsahu a priame vlastníctvo prémiovej televízie prostredníctvom HBO. Dohoda so spoločnosťou Paramount by vytvorila nového zábavného giganta zahŕňajúceho film, televíziu, streamovanie a správy – a znovu by rozprúdila staré diskusie o tom, či sa „príliš veľký na to, aby zlyhal“ vzťahuje na kultúrny priemysel.

Zatiaľ dražba priniesla neočakávaný zisk investorom WBD – a novú pripomienku, že v roku 2026 sa streamovacie vojny vedú rovnako v zasadacích miestnostiach ako na obrazovkách.