Jak funguje bankrot letecké společnosti – a proč některé přežijí

Odvětví postavené na tenkých maržích

Jen málo odvětví vyhlašuje bankrot tak často jako letecké společnosti. Od doby, kdy USA v roce 1978 deregulovaly své letecké odvětví, požádalo o ochranu před bankrotem více než 100 dopravců, podle průběžného přehledu vedeného výzkumníky. Důvody jsou strukturální: letecké společnosti čelí obrovským fixním nákladům – leasing letadel, palivo, pracovní síla – a zároveň soutěží na trhu, kde jediný vnější šok, od teroristického útoku po prudký nárůst cen paliva, může přes noc zničit marže.

Pochopení toho, jak funguje bankrot letecké společnosti, je důležité pro cestující, zaměstnance, investory a kohokoli, kdo si rezervuje let u potýkajícího se dopravce.

Kapitola 11: Restrukturalizace pro přežití

Většina leteckých společností, které vyhlásí bankrot, využívá kapitolu 11 amerického zákona o bankrotu, která umožňuje společnosti pokračovat v provozu, zatímco reorganizuje své dluhy pod dohledem soudu. Z letecké společnosti se stává „dlužník v držení“, což znamená, že stávající vedení obvykle zůstává na svém místě a vyjednává s věřiteli o zbavení se závazků.

Během kapitoly 11 může letecká společnost:

• Odmítnout nerentabilní smlouvy – zrušit drahé leasingy letadel, znovu projednat pracovní smlouvy nebo zrušit nevýkonné trasy
• Restrukturalizovat dluh – převést miliardy závazků na akcie nebo snížené platby
• Ukončit penzijní plány – několik tradičních dopravců, včetně United a Delta, převedlo penzijní závazky na federální Pension Benefit Guaranty Corporation během bankrotu

Proces obvykle končí jedním ze tří způsobů: letecká společnost se reorganizovaná vynoří, převede se na likvidaci podle kapitoly 7 nebo je případ zcela zamítnut.

Pravidlo 60 dnů pro letadla

Letecké společnosti čelí jedinečnému právnímu omezení, které jiné zbankrotované společnosti nemají. Oddíl 1110 zákona o bankrotu poskytuje pronajímatelům a finančníkům letadel zvláštní ochranu. Do 60 dnů od podání žádosti musí letecká společnost buď napravit všechny prodlení u svých leasingů letadel a souhlasit s pokračováním v plnění těchto smluv, nebo vrátit letadla zpět jejich majitelům.

Tato krátká lhůta nutí letecké společnosti rychle se rozhodovat o tom, která letadla si ponechat a která vrátit – fakticky přetváří svou flotilu během několika týdnů od podání žádosti. Ujišťuje také finančníky letadel, což pomáhá udržovat úrokové sazby v celém odvětví na rozumné úrovni.

Kapitola 7: Když zhasnou světla

Pokud reorganizace selže, vstoupí letecká společnost do likvidace podle kapitoly 7. Soudem jmenovaný správce prodá vše – letadla, leasingy letištních bran, náhradní díly, dokonce i značku – a rozdělí výtěžek věřitelům v pořadí podle právní priority. Zajištění věřitelé (banky držící zástavní práva na letadla) jsou vyplaceni jako první. Cestující držící letenky jsou klasifikováni jako nezajištění věřitelé a obvykle získají zpět jen haléře na dolar, pokud vůbec něco.

Mezi historické příklady patří Eastern Air Lines, která v roce 1991 ukončila provoz poté, co se jí nepodařilo reorganizovat, a Pan Am, která byla zlikvidována ve stejném roce.

Co se stane s cestujícími

Když letecká společnost vstoupí do bankrotu nebo ukončí provoz, Ministerstvo dopravy USA doporučuje cestujícím, aby podnikli několik kroků:

• Podali reklamaci u kreditní karty – zákon o spravedlivém vyúčtování úvěrů může cestující opravňovat k vrácení peněz za lety, za které zaplatili, ale nikdy je neabsolvovali
• Podali přihlášku pohledávky v bankrotu, i když je nepravděpodobné, že by se jim dostalo podstatné náhrady
• Zkontrolovali jiné letecké společnosti – konkurenční dopravci někdy nabízejí zlevněné „záchranné tarify“ pro cestující, kteří uvízli, i když to nemají povinnost

Zákon o bankrotu může dočasně pozastavit běžné povinnosti vrácení peněz a ponechat cestující během řízení v nejistotě.

Proč se některé letecké společnosti vracejí silnější

Paradoxně, bankrot přinesl některé z největších úspěchů v odvětví. American Airlines vyhlásily bankrot podle kapitoly 11 v roce 2011 a v roce 2013 se vynořily jako největší letecká společnost na světě po sloučení s US Airways – přičemž věřitelé obdrželi plnou náhradu plus úroky. Delta, United a US Airways využily kapitolu 11 ke snížení nákladů, sloučení s konkurenty a návratu jako štíhlejší konkurenti.

Tento vzorec odhaluje paradox v srdci ekonomiky leteckých společností: stejný systém bankrotu, který umožňuje krachujícím dopravcům zbavit se závazků, také dává přeživším nespravedlivou nákladovou výhodu oproti leteckým společnostem, které nikdy nebankrotovaly, což vytváří konkurenční tlak, který tlačí ještě více dopravců k bankrotu.

Pro cestovatele je ponaučení pragmatické: rezervujte si letenky kreditní kartou, sledujte varovné signály, jako jsou opakované finanční ztráty nebo snižování flotily, a uvědomte si, že v letectví je bankrot méně koncem než opakující se kapitolou v odvětví, které neustále létá na hraně.