Ako funguje bankrot leteckej spoločnosti – a prečo niektoré prežijú

Odvetvie postavené na nízkych maržiach

Len málo odvetví vyhlasuje bankrot tak často ako letecké spoločnosti. Odkedy USA v roku 1978 deregulovali svoje letecké odvetvie, o ochranu pred bankrotom požiadalo viac ako 100 dopravcov, podľa priebežného prehľadu, ktorý vedú výskumníci. Dôvody sú štrukturálne: letecké spoločnosti čelia obrovským fixným nákladom – lízing lietadiel, palivo, práca – a zároveň súťažia na trhu, kde jediný vonkajší šok, od teroristického útoku po prudký nárast cien paliva, môže cez noc zmazať marže.

Pochopenie toho, ako funguje bankrot leteckej spoločnosti, je dôležité pre cestujúcich, zamestnancov, investorov a každého, kto si rezervuje let u problémového dopravcu.

Kapitola 11: Reštrukturalizácia na prežitie

Väčšina leteckých spoločností, ktoré vyhlásia bankrot, využíva Kapitolu 11 amerického konkurzného zákona, ktorá spoločnosti umožňuje pokračovať v činnosti počas reštrukturalizácie svojich dlhov pod dohľadom súdu. Z leteckej spoločnosti sa stáva „dlžník vo vlastníctve“, čo znamená, že existujúce vedenie zvyčajne zostáva na svojom mieste a rokuje s veriteľmi o zbavení sa záväzkov.

Počas Kapitoly 11 môže letecká spoločnosť:

• Odmietnuť nerentabilné zmluvy – zrušiť drahé lízingy lietadiel, prerokovať pracovné zmluvy alebo zrušiť nevýkonné trasy
• Reštrukturalizovať dlh – premeniť miliardy záväzkov na vlastný kapitál alebo znížené platby
• Ukončiť dôchodkové plány – niekoľko tradičných dopravcov, vrátane spoločností United a Delta, previedlo dôchodkové záväzky na federálnu Korporáciu pre garanciu dôchodkových dávok počas bankrotu

Proces sa zvyčajne končí jedným z troch spôsobov: letecká spoločnosť sa vynorí reštrukturalizovaná, prejde na likvidáciu podľa Kapitoly 7 alebo je prípad úplne zamietnutý.

Pravidlo 60 dní pre lietadlá

Letecké spoločnosti čelia jedinečnému právnemu obmedzeniu, ktoré iné spoločnosti v konkurze nemajú. Oddiel 1110 konkurzného zákona poskytuje prenajímateľom a finančníkom lietadiel špeciálnu ochranu. Do 60 dní od podania žiadosti musí letecká spoločnosť buď napraviť všetky omeškania v platbách za lízing lietadiel a súhlasiť s pokračovaním v plnení týchto zmlúv, alebo vrátiť lietadlá späť ich vlastníkom.

Táto krátka lehota núti letecké spoločnosti robiť rýchle rozhodnutia o tom, ktoré lietadlá si ponechať a ktoré vrátiť – čím sa v podstate pretvorí ich flotila v priebehu niekoľkých týždňov od podania žiadosti. Zároveň to uisťuje finančníkov lietadiel, čo pomáha udržiavať úrokové sadzby v celom odvetví na rozumnej úrovni.

Kapitola 7: Keď zhasnú svetlá

Ak reštrukturalizácia zlyhá, letecká spoločnosť vstúpi do likvidácie podľa Kapitoly 7. Súdom určený správca predá všetko – lietadlá, lízingy letiskových brán, náhradné diely, dokonca aj názov značky – a rozdelí výnosy veriteľom v poradí podľa právnej priority. Zabezpečení veritelia (banky, ktoré držia záložné práva na lietadlá) sú vyplatení ako prví. Cestujúci, ktorí majú letenky, sú klasifikovaní ako nezabezpečení veritelia a zvyčajne získajú späť len zlomok hodnoty, ak vôbec niečo.

Medzi historické príklady patrí spoločnosť Eastern Air Lines, ktorá ukončila svoju činnosť v roku 1991 po tom, čo sa jej nepodarilo reštrukturalizovať, a spoločnosť Pan Am, ktorá v tom istom roku zlikvidovala.

Čo sa stane s cestujúcimi

Keď letecká spoločnosť vstúpi do konkurzu alebo ukončí svoju činnosť, Ministerstvo dopravy USA odporúča cestujúcim, aby podnikli niekoľko krokov:

• Podajte reklamáciu na platbu kartou – zákon o spravodlivej fakturácii kreditnými kartami môže cestujúcich oprávňovať na vrátenie peňazí za lety, za ktoré zaplatili, ale nikdy ich nevyužili
• Podajte prihlášku pohľadávky v konkurznom konaní, hoci je nepravdepodobné, že by sa im vrátila značná suma
• Skontrolujte si ponuky iných leteckých spoločností – konkurenčné spoločnosti niekedy ponúkajú zľavnené „záchranné tarify“ pre uviaznutých cestujúcich, hoci to nie sú povinné robiť

Konkurzné právo môže dočasne pozastaviť bežné povinnosti vrátenia peňazí, čím sa cestujúci počas konania ocitnú v neistej situácii.

Prečo sa niektoré letecké spoločnosti vracajú silnejšie

Paradoxne, bankrot priniesol niektoré z najväčších úspešných príbehov v odvetví. Spoločnosť American Airlines vyhlásila bankrot podľa Kapitoly 11 v roku 2011 a v roku 2013 sa vynorila ako najväčšia letecká spoločnosť na svete po zlúčení so spoločnosťou US Airways – pričom veritelia dostali plnú náhradu plus úroky. Spoločnosti Delta, United a US Airways využili Kapitolu 11 na zníženie nákladov, zlúčenie s konkurentmi a návrat ako efektívnejší konkurenti.

Tento model odhaľuje paradox v srdci ekonómie leteckých spoločností: ten istý konkurzný systém, ktorý umožňuje upadajúcim dopravcom zbaviť sa záväzkov, zároveň dáva prežívajúcim nespravodlivú nákladovú výhodu oproti leteckým spoločnostiam, ktoré nikdy nepožiadali o bankrot, čím vytvára konkurenčný tlak, ktorý tlačí ešte viac dopravcov do bankrotu.

Pre cestujúcich je ponaučenie pragmatické: rezervujte si letenky kreditnou kartou, sledujte varovné signály, ako sú opakované finančné straty alebo znižovanie flotily, a uvedomte si, že v letectve je bankrot menej koncom ako opakujúcou sa kapitolou v odvetví, ktoré neustále lieta blízko okraja.