Paramount supera a Netflix en la puja de 111.000 millones de dólares por Warner Bros.

El mayor acuerdo de Hollywood en una generación

En uno de los enfrentamientos corporativos más dramáticos que Hollywood haya presenciado jamás, Warner Bros. Discovery declaró oficialmente el jueves que la oferta de adquisición de Paramount era superior a una oferta competidora de Netflix, una medida que remodelaría el panorama mediático estadounidense durante décadas. Netflix, negándose a subir la apuesta, se retiró por completo de la mesa.

La decisión culmina semanas de febriles ofertas entre dos visiones muy diferentes del futuro de Hollywood: un gigante de los medios tradicionales que se traga a un rival en apuros, o un coloso del streaming que lo absorbe pieza por pieza.

Las cifras detrás del acuerdo

Paramount Skydance, liderada por el CEO David Ellison, endulzó su oferta en efectivo a 31 dólares por acción, valorando Warner Bros. Discovery en aproximadamente 111.000 millones de dólares, incluyendo la deuda. El paquete de financiación combina aproximadamente entre 45.000 y 46.000 millones de dólares en capital con más de 57.000 millones de dólares de deuda.

Por el contrario, Netflix había ofrecido alrededor de 83.000 millones de dólares solo por una parte de la empresa: sus servicios de streaming, HBO y los activos del estudio de cine. Las cadenas de cable (CNN, TBS, Discovery) se habrían quedado fuera.

La oferta revisada de Paramount también incluye una comisión de rescisión inversa de 7.000 millones de dólares si los reguladores bloquean la transacción, una comisión de espera de 0,25 dólares por acción por trimestre si el cierre se extiende más allá del otoño, y un compromiso de pagar la comisión de ruptura multimillonaria que Warner Bros. Discovery debe a Netflix.

Netflix se retira

Después de que Warner Bros. activara una ventana de contraoferta de cuatro días hábiles, los co-CEOs de Netflix dejaron claro que la empresa no seguiría adelante con el acuerdo. "Esta transacción siempre fue un 'sería bueno tener' al precio correcto, no un 'debo tener' a cualquier precio", declararon los ejecutivos. El CEO de Netflix, Ted Sarandos, añadió: "Al precio requerido para igualar la última oferta de Paramount Skydance, el acuerdo ya no es financieramente atractivo".

Los inversores parecieron estar de acuerdo con la moderación de Netflix: las acciones del gigante del streaming subieron tras la retirada, lo que sugiere que los mercados consideraban a Warner Bros. Discovery más como un lastre que como un premio para los accionistas de Netflix.

Un gigante de los medios en ciernes

Si los reguladores aprueban el acuerdo, la entidad combinada reuniría algunas de las marcas más emblemáticas del entretenimiento: HBO, CNN, DC Comics, los estudios de cine de Warner Bros., CBS, Paramount+, Comedy Central y Nickelodeon. El conglomerado resultante rivalizaría con Disney y NBCUniversal de Comcast tanto en escala como en alcance.

Está previsto que la votación de los accionistas de Warner Bros. Discovery se celebre el 20 de marzo.

Corrientes políticas y regulatorias

El acuerdo está lejos de estar garantizado. Los reguladores examinarán una transacción que pone a CNN y CBS bajo la misma propiedad, una consolidación de dos de los últimos grandes estudios de Hollywood que quedan. Un subcomité judicial del Senado ya había programado audiencias sobre las ofertas competidoras.

La dinámica política podría desempeñar un papel. El padre de David Ellison, el multimillonario de Oracle Larry Ellison, mantiene estrechos lazos con la administración Trump, un factor que, según los analistas, podría facilitar la aprobación regulatoria en comparación con el escrutinio al que se enfrentó la oferta de Netflix. El propio Presidente Trump había sugerido públicamente que un acuerdo Netflix-WBD "podría ser un problema" debido a las preocupaciones sobre la concentración del mercado.

Los críticos de la industria del entretenimiento advierten que la fusión reduciría aún más el número de responsables de la toma de decisiones en Hollywood, lo que podría provocar la pérdida de puestos de trabajo, una menor diversidad creativa y un aumento de los costes de suscripción al streaming para los consumidores.

El camino a seguir

La industria de los medios ha pasado la mayor parte de la última década convulsionando a través de fusiones, escisiones y cambios estratégicos hacia el streaming. Este acuerdo, si se cierra, marcaría la culminación de esa ola de consolidación, concentrando un inmenso poder cultural y económico en menos manos que nunca. Que los reguladores permitan que siga adelante definirá el aspecto de Hollywood para la próxima generación.