Trump semmibe veszi a bíróságot, 15%-os globális vámot vet ki

Egy jogi vereség, amely új támadást szült

2026. február 20-án az amerikai Legfelsőbb Bíróság átfogó vereséget mért Donald Trump elnökre a kereskedelempolitikában, a Learning Resources, Inc. kontra Trump ügyben 6-3 arányban kimondva, hogy a Nemzetközi Gazdasági Vészhelyzeti Jogkörökről szóló törvény (IEEPA) nem hatalmazza fel az elnököt vámok kivetésére. John Roberts főbíró a többség nevében nyíltan fogalmazott: "Ezek a szavak nem bírhatnak ekkora súllyal." Az ítélet érvénytelenítette a becslések szerint 175–179 milliárd dollár bevételt generáló vámokat, és megnyitotta az utat a visszatérítési igények előtt a világ minden tájáról származó importőrök számára.

A Fehér Ház azonban az ítéletet kevésbé a hatalom korlátozásaként, mint inkább egy új eszköz megtalálására ösztönző jelként kezelte. 96 órán belül a Trump-adminisztráció az 1974-es Kereskedelmi Törvény 122. szakaszára hivatkozott – egy ritkán alkalmazott rendelkezésre, amely lehetővé teszi az elnök számára, hogy legfeljebb 15%-os ideiglenes importpótdíjat vessen ki 150 napra a fizetési mérleg hiányának kezelésére. Február 24-re minden országból származó árukra 15%-os általános vám lépett hatályba.

A piacok kettéválnak a nyomás alatt

A pénzügyi világ reakciója élesen megosztott volt. A belföldre összpontosító amerikai vállalatok szárnyaltak: a Russell 2000 kisvállalati index körülbelül 9%-kal teljesített jobban 30 nap alatt a technológia-orientált Nasdaq-nál, mivel a befektetők a globális ellátási láncoknak kevésbé kitett cégek felé fordultak. Az olyan acélgyártók, mint a U.S. Steel és a Nucor profitáltak a külföldi acélra kivetett meglévő 50%-os ágazati vámokból. Az energiaszektor részvényei március 1-jén egyedül 5%-ot emelkedtek, amit a közel-keleti geopolitikai turbulencia táplált.

De a nagy multinacionális vállalatok számára a kép borús. Az Apple negyedévente 800 millió és 1,1 milliárd dollár közötti vámköltséget nyelt le. A Ford 2025-ben 2 milliárd dolláros veszteséget jelentett a vámok miatt, míg a General Motors 2026-ban 4 milliárd dolláros kiadásokra figyelmeztetett. A Walmart februári negyedéves jelentése egy éles "Vám szakadék" figyelmeztetést tartalmazott: készletpufferei kimerültek, és az általános árucikkek árai már 3%-kal emelkedtek.

Az arany, egy klasszikus menedékeszköz, meghaladta az 5300 dollárt unciánként, és a globális részvényindexek Tokiótól Frankfurtig több mint 2%-ot estek a március eleji kereskedésben.

Európa új bizonytalansággal néz szembe

Az európai vezetők kényelmetlen helyzetben vannak. A Legfelsőbb Bíróság ítélete rövid időre megkönnyebbülést váltott ki – a francia borászok, akiket évekig tartó vámtámadások sújtottak, pillanatnyi haladékot láttak –, de az új 15%-os illeték eltörölte ezt az érzést. Az Egyesült Államok és az EU több mint 1,5 billió dollár értékben kereskedett 2024-ben, és minden széles körű vám megzavarja a mélyen integrált ellátási láncokat.

Az Európai Parlament kétszer elhalasztotta egy függőben lévő transzatlanti kereskedelmi megállapodás ratifikálását, Bernd Lange kereskedelmi bizottsági elnök kijelentve, hogy az Egyesült Államok megsértette annak feltételeit. Macron francia elnök óvatosságra intett – "Ne ünnepeljünk túl korán" –, míg Friedrich Merz német kancellár, aki egy "egységes, összehangolt európai állásponttal" repült Washingtonba, a Legfelsőbb Bíróság ítéletét "megnyugtató" bizonyítéknak nevezte arra, hogy a fékek és ellensúlyok még mindig működnek Washingtonban.

Brüsszel 93 milliárd dollár értékű amerikai árut azonosított, amelyeket megtorló vámok sújthatnak, és fenntartotta az úgynevezett "kereskedelmi bazooka" használatát – egy olyan intézkedést, amely korlátozhatja az amerikai vállalatok hozzáférését a 450 milliós EU belső piacához.

Egy 150 napos óra

A 122. szakasz mechanizmusának szigorú jogi felső határa 150 nap, ami azt jelenti, hogy a vámok 2026 július végén lejárnak, hacsak a Kongresszus nem intézkedik, vagy nem találnak új felhatalmazást. Több intézmény, köztük a Peterson Institute for International Economics elemzői ezt az időszakot nagy nyomású tárgyalási időszaknak írják le – olyannak, amelyben a kereskedelmi partnereknek vagy megállapodást kell kötniük, vagy eszkalálniuk kell. Az 1930-as Smoot-Hawley vámtörvényhez való hasonlítások, amelyet széles körben a nagy gazdasági világválság elmélyítéséért hibáztatnak, megkezdtek keringeni az akadémiai és politikai körökben.

A globális kereskedelmi rendszer jelenleg két válság összefolyásában navigál: egy közel-keleti konfliktus, amely megzavarta az energia- és hajózási piacokat, és egy amerikai vámrendszer, amely jogilag bizonytalan, de működésileg agresszív. A 150 napos visszaszámlálás megkezdődött.