Cómo se fijan los precios del oro y por qué se disparan

El precio en el que el mundo está de acuerdo

El oro ha servido como dinero, garantía y depósito de valor durante miles de años. Sin embargo, pocas personas saben cómo se determina realmente el precio de una onza cada día. La respuesta implica una institución londinense centenaria, una subasta electrónica de ritmo rápido y una red de fuerzas macroeconómicas que se extienden desde las bóvedas de los bancos centrales en Varsovia hasta los mercados de futuros en Chicago.

La fijación del precio del oro en Londres

La referencia mundial para el oro es el LBMA Gold Price, que se fija dos veces al día, a las 10:30 AM y a las 3:00 PM, hora de Londres, a través de una subasta electrónica administrada por ICE Benchmark Administration (IBA). El proceso reemplazó un ritual más antiguo, basado en el teléfono, que se remontaba a 1919, cuando cinco operadores se reunieron por primera vez en las oficinas de N.M. Rothschild & Sons.

Cada subasta funciona en rondas de 45 segundos. IBA anuncia un precio de partida basado en las condiciones actuales del mercado, y los bancos participantes presentan órdenes anónimas de compra y venta por volumen. Si el desequilibrio neto entre las ofertas y las demandas se sitúa dentro de una tolerancia de 10.000 onzas troy, la ronda se cierra y ese precio se convierte en la fijación. Si no, el precio se ajusta y comienza una nueva ronda. Todo el proceso suele concluir en cuestión de minutos.

Este punto de referencia se cotiza en dólares estadounidenses y se utiliza a nivel mundial para fijar el precio de todo, desde joyas y contratos mineros hasta fondos cotizados en bolsa (ETF) y reservas de los bancos centrales. Junto con la fijación de la LBMA, el oro también se negocia continuamente en la división COMEX de la Bolsa Mercantil de Nueva York, donde los contratos de futuros fijan los precios durante todo el día.

Qué impulsa el oro al alza, o a la baja

A diferencia de las acciones de una empresa, el oro no genera ganancias ni paga dividendos. Su valor reside casi por completo en la dinámica de la oferta y la demanda y en el sentimiento de los inversores, moldeado por varias fuerzas clave:

• Tipos de interés reales. Según PIMCO, los cambios en los rendimientos ajustados a la inflación han sido el factor más importante en los precios del oro en las últimas dos décadas. Cuando los tipos reales caen, el coste de oportunidad de mantener un activo no rentable como el oro disminuye, haciéndolo más atractivo.
• Fortaleza del dólar estadounidense. El oro se cotiza en dólares, por lo que cuando el dólar se debilita, el oro se vuelve más barato para los compradores en otras monedas, lo que impulsa la demanda.
• Riesgo geopolítico. Las guerras, las sanciones y la inestabilidad política envían a los inversores hacia activos percibidos como seguros. El oro tiende a dispararse durante las crisis y a retroceder parcialmente una vez que vuelve el apetito por el riesgo.
• Compras de los bancos centrales. Desde 2022, los bancos centrales de todo el mundo han comprado más de 1.000 toneladas de oro al año, aproximadamente el doble de la media anterior a 2022 de 400-500 toneladas, según el World Gold Council. Polonia, China e India han sido algunos de los mayores compradores, buscando diversificar las reservas lejos del dólar estadounidense.
• Expectativas de inflación. A horizontes muy largos, de 40 años o más, el oro ha seguido la inflación razonablemente bien. En períodos más cortos, la relación es más débil, pero la percepción del oro como cobertura contra la inflación sigue alimentando la demanda cuando suben los precios al consumo.

Los bancos centrales y la nueva fiebre del oro

Los bancos centrales mundiales mantenían más de 36.500 toneladas métricas de oro en reservas a finales de 2025. El Banco Nacional de Polonia por sí solo añadió 102 toneladas ese año, elevando sus tenencias a 550 toneladas. Kazajistán registró su mayor compra anual de la historia. Las encuestas del World Gold Council muestran que el 95% de los bancos centrales esperan aumentar aún más las reservas de oro.

Esta demanda institucional ha puesto un suelo estructural a los precios. Incluso cuando los inversores minoristas venden, los compradores soberanos absorben la oferta, manteniendo el mercado ajustado.

¿Es realmente el oro un refugio seguro?

La investigación académica ofrece una imagen matizada. El oro tiende a dispararse durante las crisis agudas: se recuperó bruscamente durante la crisis financiera de 2008 y de nuevo durante la incertidumbre de la era de la pandemia. Pero también puede perder valor en períodos inflacionarios: los inversores en oro perdieron aproximadamente un 10% entre 1980 y 1984, a pesar de que la inflación anual promedió el 6,5%, según un análisis de CNBC.

Lo que el oro sí ofrece de forma fiable es una baja correlación con las acciones y los bonos, lo que lo convierte en un útil diversificador de cartera. Cuando las acciones se desploman, el oro suele moverse en la dirección opuesta, no siempre, pero con la suficiente frecuencia como para que los inversores institucionales lo traten como un seguro.

Por qué es importante

El precio del oro se extiende mucho más allá de las salas de negociación. Influye en las economías mineras de África, Australia y América. Moldea la política de los bancos centrales y la estrategia cambiaria. Y para millones de personas corrientes, especialmente en India, China y Oriente Medio, donde las joyas de oro sirven también como ahorro, la fijación diaria determina la riqueza de los hogares. Comprender cómo se fija ese precio es el primer paso para comprender por qué el mundo sigue orbitando en torno a un metal que se valoró por primera vez en el antiguo Egipto.