La OCDE rebaja las perspectivas de crecimiento ante la agitación económica provocada por la guerra en Oriente Medio

El shock energético descarrila una senda de crecimiento más sólida

La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos advirtió el 26 de marzo de que la escalada del conflicto en Oriente Medio está "poniendo a prueba la resiliencia de la economía mundial", al publicar unas Perspectivas Económicas Interinas que proyectan un crecimiento del PIB mundial de sólo el 2,9% en 2026, sin cambios con respecto a su previsión de diciembre, pero muy por debajo de la mejora que parecía al alcance de la mano antes de que se intensificaran las hostilidades.

Según la institución con sede en París, los datos preliminares apuntaban a una posible revisión al alza de aproximadamente 0,3 puntos porcentuales para 2026. Esa perspectiva se ha evaporado ahora. Los precios del petróleo crudo han aumentado más de un 50% desde el inicio del conflicto, impulsados por la reducción de los envíos a través del Estrecho de Ormuz y los daños a la infraestructura energética crítica.

La inflación regresa con fuerza

El aumento de los precios de la energía se está trasladando directamente a los costes para el consumidor. La OCDE espera ahora que la inflación general en las economías avanzadas del G20 alcance el 4,0% en 2026, un aumento de 1,2 puntos porcentuales con respecto a su proyección anterior, antes de disminuir al 2,7% en 2027 a medida que disminuyan las presiones energéticas. En la zona euro específicamente, la previsión de inflación se elevó en 0,7 puntos hasta el 2,6%.

El Secretario General de la OCDE, Mathias Cormann, instó a los gobiernos a que cualquier medida de alivio energético se mantenga "dirigida a los más necesitados, sea temporal y esté diseñada para preservar los incentivos para ahorrar energía". También pidió que se acelere la generación de energía renovable y la eficiencia energética para fortalecer la resiliencia a largo plazo frente a futuras crisis de precios.

Europa, la más afectada; EE.UU., impulsada por la IA

El panorama regional es marcadamente desigual. La previsión de crecimiento de la zona euro se redujo en 0,4 puntos porcentuales hasta el 0,8% en 2026, y Alemania y Francia fueron rebajadas al 0,8%. El aumento de los costes energéticos es el principal lastre, aunque el aumento del gasto en defensa ofrece un colchón parcial, que la OCDE espera que respalde un repunte hasta el 1,2% en 2027.

Estados Unidos, por el contrario, recibió una modesta mejora. Su previsión para 2026 se elevó en 0,3 puntos hasta el 2,0%, impulsada por la sólida inversión en inteligencia artificial y tecnología. Sin embargo, la OCDE advirtió que la desaceleración del crecimiento de la renta real y el debilitamiento del gasto de los consumidores reducirán el crecimiento de EE.UU. al 1,7% en 2027.

Se prevé que la economía de China se expanda un 4,4% este año, disminuyendo al 4,3% en 2027, mientras Pekín sigue gestionando una desaceleración gradual.

El mayor riesgo: la imprevisibilidad

La OCDE subrayó que la evolución del conflicto en Oriente Medio sigue siendo "muy incierta" y representa el principal riesgo a la baja para las perspectivas. Una interrupción prolongada que mantenga los precios de la energía elevados más allá de mediados de 2026 erosionaría aún más el crecimiento y retrasaría el retorno de la inflación a los objetivos de los bancos centrales.

Los presupuestos gubernamentales, ya presionados por los altos niveles de deuda, se enfrentan a una creciente presión por el gasto en defensa, el envejecimiento de la población y los costes relacionados con el clima. El informe subrayó que los responsables políticos tienen mucho menos margen fiscal para absorber las crisis que durante la pandemia.

Por ahora, la economía mundial se mantiene unida, pero por poco. Como resumió Cormann: el crecimiento seguirá siendo sólido, pero será "más lento que la trayectoria anterior al conflicto, con una inflación significativamente mayor". Que esa trayectoria empeore depende de acontecimientos que ningún pronosticador puede predecir.